科技股从年初的领涨两市到今天的领跌两市，上演股市最大变脸潮。科技股如此走势给很多投资者带来疑问，年初开始的科技股牛市就这样结束了吗？科技股真的值得我们去投资吗？接下来我们从全球主要地区的科技股和股市情况出发，来分析一下目前A股市场的科技股的估值情况和最佳买入时机。

全球主要地区的科技股情况

从全球股市出发，我们所要分析的科技股主要有三个方向。

第一个方向是美股科技股

美股科技股的走势情况基本上是全球股市科技股走势的领军者，那么研判美股科技股走势情况对于我们分析目前A股科技股的估值和投资标准具有非常大的指导意义。而美股科技股的代表指数是纳斯达克指数，所以，对于美股科技股的分析，我们重点放在对于纳斯达克指数的分析。

从纳斯达克指数2009年到今天为止的10年长牛走势来看，我们发现纳斯达克指数总共出现了两次大级别的调整走势，第一次调整是2015年至2016年围绕黄金分割38.2的调整；第二次调整是2018年至2019年围绕黄金分割61.8的调整。两次调整的时间周期全部是一年的时间，而调整的幅度都是围绕黄金分割最重要的支撑位置38.2和61.8展开。那么接下来我们来看看纳斯达克指数小周期的走势情况。

纳斯达克指数小周期的分析我们取2019年调整结束向上突破之后到今天为止的走势情况。通过对于小周期的分析，我们发现目前纳斯达克指数在创下历史新高之后开始向下回调，到今天为止已经逼近黄金分割61.8重要支撑位。如果按照纳斯达克指数长期调整情况来看，我认为纳斯达克指数在黄金分割61.8为止止跌企稳的可能性比较大，而最坏的打算是继续向下回调到黄金分割50为止的震荡区间。

第二个方向是中概股互联网企业

目前在海外上市的中概股互联网企业最大的两家分别是腾讯控股和阿里巴巴，他们两家的市值和占中概股互联网企业的60%至上。那么今天我们重点来分析腾讯控股和阿里巴巴两家企业的走势情况。

腾讯控股走势分析

腾讯控股从2009年到今天为止股价创下474.72港元新高之后，开始出现了10年间最大级别的调整走势。而到今天为止第一次深度调整在黄金分割50为止出现止跌反弹走势，经过本次调整之后的反弹并没有出现股价创新高的走势。所以，从技术面角度来看腾讯控股目前仍然处于调整走势阶段，而大区间的调整仍然围绕黄金分割61.8展开。所以，依目前股价走势情况来看目前腾讯控股还有继续向下回调的需求，而且回调空间并不小。

腾讯控股目前市盈率为38倍。作为一家海外上市企业，作为一家成熟的互联网企业，目前38倍的市盈率已经明显出现高估情况。纳斯达克指数市盈率正常估值为20倍到30倍之间，并且由于海外股市比较成熟的原因，中概股估值相对比较合理。但是目前腾讯控股出现38倍市盈率，这就说明已经处于高估阶段。

阿里巴巴走势分析

阿里巴巴股价相对于国内科技股和腾讯控股来说表现比较强势，在整个美股大跌的情况下，只是出现了小幅度回调的走势，这主要的原因是阿里巴巴目前估值处于合理范畴之内。22倍的市盈率完全是正常的估值。

第三个方向是国内科技股

最近几年之内科技是主题投资品种，而由于科技在各个行业都用应用，所以要正确估值当前国内的科技股，我们从两个个角度出发。

角度一：科技50ETF

科技50ETF是从整个科技行业出发选择出具有高研发投入，高成长能力和高ROE的50只股票。以反映沪深两市科技领域股票的成长性情况和估值情况。

从科技50ETF近期的表现情况来看，虽然经过不断创新高之后出现了连续3个交易日的大幅调整。并且从技术面来看马上回调到1.2的支撑位置，但是从市盈率估值情况来看，目前科技50ETF已经有58倍市盈率，高于美股科技股估值28倍。所以通过科技50ETF估值来看，目前国内科技股整体处于高估情况，领跌两市是理所当然了。

角度二：科技50ETF由于沪深300指数情况

沪深300指数作为A股市场最大的大盘指数，作为A股市场最稳定的指数。参考他的波动性情况对于分析行业走势具有非常大的意义，那么接下来我们看看沪深300指数和科技50ETF的波动剪刀差情况。

通过沪深300指数和科技50ETF走势叠加来看，沪深300指数和科技50ETF剪刀差主要是在2020年1月和2月这两个月拉开。也就是正好出现科技牛走势阶段。而经过这两次的大幅上涨，科技股整体上出现了获利盘居多的情况，上涨抛压很大。

A股科技股的投资机会

通过前面对于全球科技股情况的分析，我们对于目前科技股的现状总结如下。

第一：纳斯达克指数有向下回调的需求，并且回调空间并不小。

第二：中概股互联网企业出现高估情况，但是高估的并不多，技术面回调之后将会出现估值回归。

第三：国内科技股目前阶段出现明显的高估情况，在加上二级市场获利盘较多，与沪深300指数剪刀差过大的原因，未来会出现大幅调整的情况。

通过科技股目前估值现状来看，我认为目前阶段科技股并不适合去投资，尤其是不能追高买入，否则风险会很大。

那么什么时候才会出现科技股的买入机会呢？其实很简单，全球科技股出现估值回归即可选择买入。主要包含以下几种情况。

1. 纳斯达克指数回调到位。

2. 中概股互联网企业回调到位和估值正常化。

3. 科技50ETF市盈率回归黄金分割50分位40倍左右。

当全球科技股市场出现上面三种情况中的一种，我认为可以尝试性的分批买入高成长科技股。

风险提示：以上仅是个人分析，存在分析不全面的情况。

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