广发期权：市场继续下行 隐波超春节后高位
来源：广发期权淘金通
原标题： 2020年3月13日期权投资资讯——市场继续下行，隐波超春节后高位
一、统计数据
二、期权市场点评
说明：本段通过隐波微笑曲线来描述期权市场的情绪，而非对于市场的涨跌判断。期权市场情绪的偏多或偏空，不可直接用于期权交易做多或做空，但可据此构建更有利的仓位。
三、今日期权策略思考
1）长线期权策略
| 策略名称
| 备兑
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| 标的
| 510050.SH
| 510300.SH
| 159919.SZ
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| 建仓时间
| 18年10月22日
| 19年12月31日
| 19年12月31日 |
| 建仓观点
| 目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。 | 长线看好标的，备兑平滑持仓盈亏
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| 今日点评
| 持有
| 持有 | 持有 |
| 风险揭示
| 备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
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| 策略说明
| 本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
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2）日间期权策略
| 标的 | 510300.SH | 159919.SZ
| 510050.SH
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| 建仓时间 | 2020年3月2日
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| 建仓观点 | 上周五隐波和skew双升高，触发买入认沽比率价差上线，初始delta中性略多。后续看隐波难以高位维继以及skew负偏减轻。
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| 过往调整
| 2020年3月9日 择机增仓买入比率认沽，依旧建议新增delta中性略多。 2020年3月10日考虑继续增仓买入比率认沽，delta中性略多。
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| 今日点评 | 昨日标的继续下行，持仓浮盈继续回吐。目前标的正接近策略建仓初始价，但自从2月28日以来，虽然标的位移不大，但期权价格收到时间和隐波影响，仍有不小波动。看今日，若标的继续下探，以隐波40为限，增开卖出比率认沽，delta中性略多。
| 若今日标的下探+隐波飙升，（以当月隐波40为界），卖出认沽上线。若卖出成交，收盘前回买保护过周末。须知，卖方交易，不是一步到位，需分批建仓。建仓观点：昨夜全球大熔断，黄金一度与美国同跌，VIX飙到75+，全球恐慌。预期国内不会复制美股走势，恐慌砸出的坑是入场时点。
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| 风险揭示 | 若是静态的买入比率认沽价差，以目前的skew来看，除非大跌，则都有盈利空间，多少差异而已。最差情况是标的继续大幅杀跌，则静态持仓将亏损无限。
| 卖方交易，潜在亏损无限。需及时盯盘，控制好仓位。
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四、聊天板块
昨日全市场继续缩量下行。降准预期之下，银行板块昨日相对较强，早盘招商银行(32.560, -1.60,-4.68%)也曾一度翻红，尽管银行板块占据50ETF中最大权重，但孤掌难鸣，50ETF难改跌势。
期权盘面上，昨日隐波继续上行，微笑负偏加重。目前3月隐波已超过春节首个交易日2月隐波的数值，来到34-36的位置，市场的下跌恐慌可见一斑。昨夜，全球风暴，大面积指数熔断，美国恐慌指数飙升到75+。
交易上，此时出手建立卖方头寸自然是值得尝试，但请务必控制好仓位并及时盯盘，毕竟，这块嘴边的肥肉吃起来需要点技巧，眼下要重演2月4日的行情，恐怕是非常困难。
所以整体来看，今日建议是：眼下别怕，隐波越涨，越考虑做卖方，但核心在于增仓的安排，要有距离的增减仓。越是别人的恐慌，越是卖方的食粮。最后补一句，如果卖了，一定一定记得收盘前回买保护来过周末哈。
各位顺利~
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责任编辑：李铁民
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