昨天，大盘未站稳，创业板强于主板，强于上证50。上涨板块以科技股为主，光刻胶继续一枝独秀，电信运营、5G概念、氮化镓、半导体、国产芯片、通讯行业、MiniLED、PCB、WiFi、3D摄像头、云游戏、增强现实、云计算、LED。不数，太多了跟科技相关的板块上涨。

最近是否留意到，与半导体相关的板块都强于其他板块，原因是国家大基金二期将基于芯片产业的自主可控进行布局，设计环节、材料及装备预计是投资侧重方向，如对刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域企业投资。

而最近云游戏上涨是拜华为所赐，前天推出新的云游戏5G解决方案，带动相关板块上涨。华为也将在3月27日召开开发者大会，将以“鲲鹏+�N腾”双主线呈现。

大盘看似“探底回升”，但大家还是保持谨慎，空仓继续，持仓可借助反弹回血减仓。

接下来华叔还是带上干货，之前就有留言给华叔想了解铜箔板块，今天就聊聊铜箔。

铜箔就是很薄很薄的铜、铜合金片，铜箔是覆铜板、PCB，以及锂电池制造中最重要的原材料。铜箔就是电子产品信号与电力传输、沟通的“神经网络”。

以铜箔为中心的电子产业链

铜箔的分类非常多，主要分为锂电铜箔和电子铜箔。锂电铜箔主要用于锂电池的生产，而电子铜箔则主要用于 PCB 以及 CCL 的生产。

2018 年我国电子铜箔、锂电铜箔产量分别达 30.1、9.5 万吨，分别占当年全国电解铜箔总产量的 71.05%、28.95%，电子铜箔依然是主流。不过，锂电铜箔产量占比自 2011 年以来 +18%，而新能源车拉动锂电铜箔需求快速增长。

2018年中国铜箔下游占比情况

锂电铜箔

铜箔是锂电池负极关键材料，其成本约占锂电池总成本的 8%左右，其成本占比仅次于锂电池正负极材料和隔膜。

典型锂电池各部分的成本占比

2019年全球锂电铜箔市场中，诺德股份和九江德福产能排名前两位，合计占比达 19%，另一家国内企业嘉元科技占比5%。

2019年全球锂电铜箔各企业产能占比

国内市场，诺德股份、九江德福、嘉元科技、铜冠铜箔产能占比均在 8%以上， 为第一梯队。华威铜箔、灵宝华鑫和湖北中一科技产能占比均在 4%以上，为第二梯队。

另外，还有中天科技、江西铜业、超华科技等上市公司涉及锂电铜箔业务。

中天科技在2018年7月，以4.1亿收购江东电子材料100%股权，中天科技在锂电池业务的基础上，增加了锂电铜箔和锂电池结构件业务。

2019年锂电铜箔分企业产能占比

从已知企业的锂电铜箔收入来看，嘉元科技逐渐超越龙头诺德股份的势头，2018年增速迅猛，对比2017年增长一倍有余，而诺德股份的锂电铜箔收入正被慢慢侵蚀，不过，论产量，嘉元科技还是不如诺德股份，只是盈利能力比诺德股份更强。

按嘉元科技2019年业绩快报来看，总营收 14.46亿元，同比+25.38%；净利润3.30亿元，同比+86.89%。2018年，锂电铜箔占公司业务93.24%，PCB铜箔占比6.76%。假设按照2018年的比例来计算，去年锂电铜箔净利润为3.08亿元、PCB铜箔净利润为 0.22亿元。

诺德股份1月发出公告，净利润预计-1.1~1.3亿元，同比转亏，上年同期盈利9722万元。主要是受计提沃特玛电池应收款项坏账准备影响，导致亏损。

中国大陆和韩国是锂电铜箔主要产区，从 2020-2022 年锂电铜箔产能增量看，主要增量也均来自中国大陆地区和韩国，2020-2022 年锂电铜箔产能增量分别为 6.0、9.3 和 4.5 万吨，其中中国大陆新增产能占比均在 80%左右。

虽然国内新能源车增长下降，但欧洲新能源车未来几年将会高速增长，也会加速电子铜箔的需求。

20-22 年全球锂电铜箔新增产能地区(万吨/年)

PCB铜箔

近些年中国铜箔产量快速提升，但高性能电子电路铜箔产量仍然占比较低。高端铜箔市场仍被日本、欧洲(主要指卢森堡电路铜箔公司)铜箔厂家所占领。中国高性能铜箔仍需进口，这部分国产的替代空间广阔。

18 年国内 PCB 铜箔产品结构分布

涉及PCB铜箔的标的包括：嘉元科技、超华科技、诺德股份、超华科技、铜陵有色、金安国纪。

由于新能源扶持政策，锂电铜箔产能在 2015 ~ 2018 年年复合增速为 81.51%。而作为科技必备品的 PCB 铜箔(电子铜箔)由于多为低端产能，增速仅为 5.31%。

锂电铜箔、PCB铜箔产能分布情况

今天的内容比较短，这几天会聊聊与铜箔相关的覆铜板的产业链。

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1、北上资金今日净流出102.20亿元。沪股通方面，招商银行净卖出6.71亿，海螺水泥净卖出5.84亿。深股通方面，格力电器净卖出8.12亿，五粮液净卖出3.70亿。南下港股通共成交463.42亿港元，创单日历史最高成交额。

2、小米供应链整体复工率超过80%。累计超过1800家小米门店正式恢复营业。

3、主流宽基和科技ETF持续获净申购，300ETF资金流入超30亿。华泰柏瑞沪深300ETF资金净流入超30亿元，华夏上证50ETF净流入约14亿元，南方中证500ETF净流入约6亿元，华夏5GETF净流入约10亿元，国泰半导体50ETF净流入约9亿元。

4、斗鱼第四季度总营收20.6亿元，同比+77.8%。非美国通用会计准则下录得净利润1.86亿元，同比增长180%，连续四个季度盈利。

5、中国移动：今年资本开支预算为1798亿元，5G相关投资计划约1000亿元。今年中国移动将积极推进5G建设，力争2020年底5G基站规模累计达到30万站以上，基本实现全国地市以上城区5G覆盖。同时，移动也公布2019年全年净利润1066亿元，市场预估1054.4亿元；总营收7459亿元，市场预估7411.7亿元；每股末期股息1.723港元，上年同期1.391港元。

目前，5G最先要解决信号问题，没信号怎么吹概念也是假的。

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