（期权大涨 警惕纸上富贵一场空）

还记得那个盘中创造了192倍奇迹的上证50ETF股票期权吗？昨日，股票期权再度显示了其“高收益”的一面。但临近行权日，纸上富贵会不会一场空？上述合约会不会和创造192倍奇迹的合约一样最终变成废纸呢？投资者切莫只看到高收益，忽视了高风险。

6月20日，伴随上证50ETF大涨，50ETF认购期权集体上涨。其中虚值程度较浅的50ETF购6月2950和50ETF购6月3000合约涨幅居前，截至收盘，全日涨幅分别为700%和788.89%。

有多少人“经历了”这一轮大惊喜呢？数据显示，6月19日，50ETF购6月3000合约持仓量为14.28万手，按当日收盘价0.0018元计算，合约价值为257.04万元。另一只同样收盘涨7倍的50ETF购6月2950当日持仓量为14.27万手，按当日收盘价0.0039元计算，合约价值为556.53万元。也就是说，这两个合约合计28.55万手、价值813.57万元，“经历了”今天的大行情，盘中一度增值到1.29亿元。

但请注意，“经历”了行情，不代表“收获”了行情。之所以说“经历”，因为极少有人能买在最低点、抛在最高点，比如股票期权投资者谢女士，在今天这样的大行情中，也只赚了3倍。

“我昨天(6月19日)看上证50有启动的迹象，就买了一些购6月3000合约，当时买完之后就跌了，还心疼了半天，没想到今天大涨。38元一手进的，148元一手平的，赚了3倍左右出来的。”谢女士说道。

就在她抛出后不到十分钟，购6月3000合约继续大幅飙升。

谢女士不无后悔地表示：“早知道就多投一点，出来早了，我那时候涨幅已经是700%多了，觉得已经很多了，就赶紧出来，结果没两分钟就接着涨，谁也没想到最高能飙到17倍，真是会卖的是师父。”

赚了3倍，听起来是不是还是很羡慕？但是谢女士说：“我也就是小打小闹，总共投进去也不过几百块，也就赚了一千多块钱。”

之所以不敢多投，谢女士表示：“以前亏过好多次，期权的玩法跟股票不一样，不是说看对了方向就能赚钱的，你别看今天涨这么多，说不定有人还没解套，也说不定明后天合约价值就归零了。”

的确，就在认购期权大涨刷屏之际，有投资者账面却仍浮亏。例如4月22日，50ETF购3000合约收报0.1325元，之后合约价格断崖式下跌，当日以收盘价买入的话，至20日单张合约亏损1165元。

更重要的是，6月26日就是行权日，这两个虚值期权合约如果不能真正变成实值期权，那么价值就将归零。

就拿当初创造192倍奇迹的期权合约来说。2月25日，50ETF购2月2800期权合约单日涨幅超过192倍，但两天后，画风全变了。2月26日至2月27日，上涨逾192倍的50ETF购2月2800期权合约直线下跌，27日收盘0.0001元，价值归零。

风险是投资者永远的必修课。正如混沌天成资管衍生品投资部余力所提示的：“有时候在T型行情里百分之几百几千的收益率，很大程度是因为期权昨日结算价分母小带来的错觉，期权本身的权利金较小，标的当日出现大涨大跌，有可能使得期权合约的收益率看似较大，但要完完全全踩准那一天的到来，往往需要付出想象不到的代价。”

（文章来源：中国证券报）

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