如何计算期权策略的仓位？

 　　一种方法按正股仓位来算。比如我需要配10%的正股，然后同样手数转化为 Long Call，买远期的实值 Call，时间损耗很少，暴跌对我净值影响不大，涨起来和现货差不多，这时候算期权仓位按正股折算同样的手数即可。接下来好好分析如何计算期权策略的仓位?

　　例如：100万的50ETF，价格2.5，就是40万股，40张期权。40张期权对应100万市值的50ETF正股，但我们要知道，这些期权对应的 Delta 不是100万，如果买40张平值的 Call，Delta 只有50万。如果我需要配100万的 Delta，那就是80张平值 Call。

　　第二种是按期权的权利金来算。

　　这种方式一般适合于我们在用纯买方策略做投机，比如事件套利的时候用。这个仓位我不会长期持有的，而且即使进场后全部都蒸发掉，我也亏得起。

　　像我做事件驱动时，我经常会下1%的 Call，再下1%的 Put，我可以在比较小的风险暴露下，获得比较多的盈利能力，但仓位要轻，一旦做错，即使这2%全部损失掉，对我的影响也不大。

　　而且实际情况，除非特别虚的合约遇上 IV 大幅降低，否则做多波动率的仓位不可能全部损失掉，所以这种计算方法是比较安全的。

　　下仓位的时候，比如正股怎么下?

　　可以按照正股的仓位来反推你的仓位，也可以用期权权利金来反推，但这两个代表的风险偏好是不一样的。

　　按照期权权利金下仓位的时候，我建议大家买方策略就是以最大损失来反推，以能接受多少的最大损失，来反推做多少仓位。

　　用正股的话，就无所谓，愿意持有多少正股，可以持有正股市值对应手数的期权，或者是我持有这么多正股对应的 Delta 的期权都可以。

　　正股其实是两种，一种是对应的市值，一种是对应的 Delta，这两种都可以用。实际上用市值的多一些，但也有时候用 Delta，比如我就想持有100万的上涨的盈利敞口，那这时候，我就在期权里面建立100万的 Delta。用正股来计算仓位，在做卖方策略的时候比较常用。

　　例如：很多50ETF期权仓位，加起来软件显示总 Delta 是10，意味着什么?Delta=1代表一张正股，就是2.5万元的50ETF正股持仓，相当于1万股的50ETF持仓，反映在希腊字母里，就是 Delta=1，所以 Delta=10 代表10万股的50ETF，等价25万元的50ETF持仓的盈利能力和风险暴露。

　　实战时大家可以根据具体的场景来选择合适的仓位计算方式，仓位计算的核心目的，是让我们清楚我们的风险暴露和盈利能力各有多少，对风险能做到心里有数。

　　以上就是对如何计算期权策略的仓位的分析，如果想要了解更多欢迎关注期权记财经网。

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