为什么期权买的方向对了，却没有赚到钱？

　　Theta就是度量期权价值随时间流失衰减的速率。一些投资者之前可能有疑问为什么做期权交易的时候明明选择的方向对了，最后却没有赚钱，问题往往就是出在Theta这里。

　　对于Theta通常的表示为时间过去一天期权所损失的价值，是假设在别的诸如波动率之类的市场条件都没有变化的情况下。比如，如果一个看涨期权的Theta为0.2，假设今天这张看涨期权的价格为5美元，那么一天后它的价值应该为4.8美元，两天后为4.6美元。投资人需要注意，这是在别的市场条件保持不变的情况下。

　　如果此张期权所对应的标的证券的价值有波动，期权的价格当然也是会随之波动的，因为Theta是度量期权价值衰减的指标，所以通常对Theta的表达都是一个负数。

　　作为期权的买方，具有有限的风险和无限回报的可能性，而卖方反之，回报就是有限的权益金，而风险几乎是无限的。那为什么依然有人愿意作为卖方了，而且事实上很多在期权市场里获得稳定收益的人，其仓位中的期权空仓(即作为卖方)都是非常显著的。

　　Theta 其实就是期权的卖方在这里的优势了。因为持有期权多仓的买方Theta为负数，所以卖方的Theta即为正，这样时间价值的损耗对于卖方而言是有利的。很多期权交易的高手就是通过管理复杂期权头寸在保持Delta在一个敞口的情况下，去赚取时间损耗，从而实现稳定盈利。

　　事实上对于平值期权，实值期权和虚值期权来讲，它们的Theta随时间的变化也是有一些差异的。

　　平值期权随着时间临近到期，其Theta是在增加的。平值期权随单单位时间衰减的价值是要大于实值和虚值期权的，并且衰减速度随着临近到期而递增。在期权临近到期的时候，实值期权和虚值期权的时间损耗实际上会慢慢减缓，而平值期权则会一直加速。

　　这里也要提一下Theta 和波动率的关系。事实上，在不考虑利率的情况下，如果标的资产的波动率为0，那么Theta其实是0。而波动率越高，则期权的时间价值越大，而Theta也就越大。所以卖方理想的做法是寻找隐含波动率尽量高的时候，在合理控制仓位敞口的前提下卖出期权，这样可以赚取更多的时间价值，而且Theta值也越大。

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