期权研判及参考策略

在《望京博格：如何构建指数投资体系》中所述：

主题ETF：指行业ETF或者由行业进化而来的、更为具体主题ETF，例如食品饮料以及更为细化为白酒ETF；或者电子行业以及更为细化半导体ETF与芯片ETF；

因子ETF：指基于所谓的红利、价值、成长、基本面等因子的ETF，例如各种基本面ETF、红利ETF等等

在2018年指数基金崛起之后，面对宽基指数（例如沪深300、中证500、MSCI）基金充分竞争状态，基金公司们开始布局新的ETF产品，首先面临的问题就是选择主题ETF还是因子ETF。

对于投资者以及基金大V也会面临同样的选择，很多专家还会拿出美国SmartBeta指数最近几年发展的数据来讲讲因子类的ETF潜力非常大，但是望京博格还是觉得低费率的行业或者主题ETF更靠谱，原因如下：

（1）短期涨幅：在短期行业主题对于股票涨幅的影响远远大于各类因子，比如，最近三年（大消费的）食品饮料涨幅比较大，最近一年生物医药的涨幅比较大。但是类似价值或者红利这样因子需要更长的时间才能得到验证；

（2）理解难易：主题ETF相对于因子ETF更容易理解，例如最近上市的芯片ETF、新能车ETF，投资者只要看名字就知道这些ETF是投资芯片或者新能车相关股票的；同样，如果投资者看到竞争力或者基本面指数就会很懵逼了。

在过去几年，只有50ETF、300ETF、500ETF这样的产品规模上百亿，但是最近证券ETF、科技ETF、5GETF都已经上百亿了，而且半导体ETF、军工ETF、芯片ETF已经大几十亿了。相比较而言，最大的因子ETF——红利ETF的规模也就小几十亿。

望京博格的李时珍与蜘蛛侠组合都是基于行业选择的，为此还专门统计申万28个行业的涨跌与估值数据，最近添加了每个行业(最近12月的）股息率数据，这个数据表格会定期发布。

关于指数基金与主动基金的选择问题，在2015年国家队买了很多ETF并出资两千亿设立五个主动基金，最先被赎回就是这个五个主动基金，当初很多ETF持仓至今未变。

远川统计了2019年份额变化减少最多的基金基本上都是主动基金，这些赎回主要是投资者见好就收，还是银行客户经理让客户赎回这些老基金申购那些爆款新基金呢？就不得而知了……

其实，对于基金投顾而言，重要的不仅是优选基金构建基金组合，更重要的是带领或者陪伴投资者们进行长期投资，具体为在市场底部尽量多囤积筹码，而不是将资金从一个基金折腾到另外一个基金，除非是为了赚取更多的申购赎回费，对于大多数基金而言长期投资都会获得不错的收益，而且这个收益大多高于频繁换仓的收益。

PS：望京博格有绿巨人（低估值大盘）、李时珍（医药）、蜘蛛侠（科技概念），战神（国防军工）四个组合。1.绿巨人（低估指数配置组合，累计业绩43%）：

2.李时珍（精选医药基金的组合，累计业绩66%）：

3.想在天天基金网跟投，请在APP搜索—实盘—“绿巨人”“李时珍”

#指数基金投资#

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