2020/2/21 期权研判及参考策略

文章来源《上证50ETF场内期权投教基地》

2020/2/21 星期五

一、消息面：

2月20日，发布的1月金融数据显示，当月信贷、社融数据均超出市场预期。数据显示，1月人民币贷款增加3.34万亿元，较2019年1月增长1109亿元；社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。。点评：中性。

银行间同业拆借中心2月20日发布数据，1年期LPR为4.05%，与上月相比下降10个基点；5年期以上LPR为4.75%，与上月相比下降5个基点。点评：中性。

美股三大股指集体收跌，道指跌近130点，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.38%。点评：中性。

富时A50在15：00后跌幅0.77%。点评：中性。

二、资金面：

北向资金概况：（研判50指数重点看沪港通） 沪深两市资金净流入46.69亿元。

北向资金概况：流入70.09亿，其中沪股通流入23.66亿。

量能：两市成交合计10685亿元。(较上一交易日量能放大）

三、行情回顾： 周四两市震荡反弹，沪指冲击3000点，创业板涨逾2%。盘面上，券商信托、民航机场、旅游酒店、酿酒、食品饮料、家电、电力、汽车、输配电气等行业涨幅居前。题材股方面，在线旅游、MiniLED、白酒、超级品牌、燃料电池、新能源车、锂电池等涨幅居前，口罩、超级真菌等领跌。

整体上两市涨停个股增至百余家，成交额连续两日破万亿元，市场氛围活跃。截止收盘，沪指上涨1.84%，报3030.15点；上证50指数上涨1.86%，报2978.18点，沪深300指数上涨2.3%，报4144.66点。

四、期权方面： （1）50ETF期权方面：2月20日上证50ETF现货报收于2.967元，上涨1.85%，上证50ETF期权总成交面额957.556亿元，期现成交比为0.31，权利金成交金额15.674亿元；合约总成交3267415张,较上一交易日增加75.94%，总持仓3533181张，较上一交易日减少3.53%。认沽认购比为0.78(上一交易日认沽认购比0.82)。

从2月持仓变化来看，认购持仓全面减少，认沽在2950处增仓最大，50ETF支撑有继续上移迹象。

（2）300ETF期权 2月20日上证300ETF现货报收于4.131元，上涨2.25%，上证300ETF期权总成交面额1272.636亿元，期现成交比为0.41，权利金成交金额19.281亿元；合约总成交3148746张,较上一交易日增加63.52%，总持仓1986991张，较上一交易日减少2.03%。认沽认购比为0.83(上一交易日认沽认购比0.88)。

五、波动率方面： 50ETF期权波动率震荡上涨，截止收盘报19.61，较上一交易日上涨1.34%。标的30日历史波动率收涨至29.12%，60日历史波动率收涨至22.09%。沪市50ETF波指微跌至16.74%，300ETF波指收涨至18.62%。标的上涨，但认购隐波回落，认沽隐波回升，平值处认购认沽价差扩大，期权市场看跌保护情绪增强。

300ETF期权波动率截止收盘报22.27，较上一交易日上涨4.11%。

六、技术面： 从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体再度出现大涨走势，MACD红柱放大。KDJ指标再度金叉。布林通道开口走平，K线在上轨处附近运行，偏强格局明显。沪指站上3000点，50ETF回踩5日均线后继续上攻，一阳穿三线，已站上60日牛熊分界线，券商板块再次走强，保险板块回补缺口，关注标的5日均线支撑。

综合研判：

昨日市场在LPR降息的利多落地后，出现冲高回落。不过整体上对后续政策利多的预期再度助推期指拉升。现货市场方面来看涨幅滞后品种补涨推动指数进一步攀高。盘后货币信贷数据发布，1月份人民币贷款增加3.34万亿元，创单月历史新高；1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元；1月末M2余额202.31万亿元，同比增长8.4%；罕见的是，1月M1增速为0，是该指标有统计以来的首次。

春节错位因素作用下，信贷还能保持同比增长，显示实体融资需求相对强劲。随着春节因素的影响消退，M1、M2等增速有望再度回升。隔夜外盘收跌，对疫情全球快速扩散的担心等因素导致美股等主要指数收跌。昨日沪指突破3000点大关，关注技术面在阻力附近位置是否会出现休整动作。操作上以回调后逢低做多或区间思路为主，注意止盈止损。

50ETF 再收大阳线，短期振荡。

沪深300 再收大阳线，短期振荡。

50ETF期权，今日合约选择参考：买方合约选择参考： 如果布局认购做多：看大涨3月购3000M，看小涨3月购2850M。

如果布局认沽做空：看大跌3月沽2950M，看小跌3月沽3100M。

末日行情参考：2月购2950/2月沽2950

300ETF期权，今日合约选择参考：买方合约选择参考： 如果布局认购做多：看大涨3月购4200M，看小涨3月购4000M。

如果布局认沽做空：看大跌3月沽4100M，看小跌3月沽4300M。

末日行情参考：2月购4100/2月沽4100

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