科技板块的三驾马车（一）半导体

来源：财研社

牛市已至，不要再犹豫啦，犹豫就是资产贬值！尽管对于目前是结构性牛还是全面牛市，以及目前牛市处于那个阶段等问题，仍需要后续关注主板及其他方面的表现再做判断，但可以确定的是，本轮牛市的主导板块是科技！每个牛市都有主导板块，2015年是互联网，涨幅是所有指数里面最大的，本轮也不例外，是以半导体、云计算、新能源为代表的科技板块！

今年以来前20基金平均涨51.8%，其中5只为半导体

截至2月21日，收益排名前二十的公募基金平均收益为51.8%，其中半导体概念基金有5只，平均收益超52%。

规模方面，半导体概念基金同样持续走高。最新数据显示，截至2月21日收盘，半导体50ETF（512760）涨幅高达2.35%，净值再创新高，收2.435元，成交额突破20亿。根据测算，其今天资金净流入4.5亿元，总规模突破120亿元，创历史新高。

不仅是机构和一般投资者充分表现出对半导体投资价值的认可，国家大基金同样重点关注这一板块。近期，国家大基金一期新增投资睿励科学仪器和精测半导体，据了解，上述两家公司均为半导体检测设备企业。此前2019年10月，国家大基金二期成立，扩大投资规模至2041.5亿元，其中半导体国产替代仍是“主轴”。

半导体行业基金为什么近期涨幅如此大？——三个周期

华夏未来资本：半导体行业市场空间广，中美局势为本土企业成长提供机遇。国家政策大力支持：根据《国家集成电路产业发展推进纲要》，为缩小我国集成电路产业与国际先进水平差距，2014年在工信部和财政部指导下成立国家集成电路产业投资基金一期，二期基金于2019年下半年完成募集。而近两年发生的也进一步刺激国产化的需求更加迫切。

中信建投：细分行业上可关注检测设备 全球半导体制造业的中心正在向中国内地转移，根据国际半导体设备与材料产业协会(SEMI)发布的报告，在产能建设上，目前全球处于规划或建设阶段，预计将于2017年至2020年间投产的半导体晶圆厂约为62 座，其中26 座设于中国，占全球总数42%。我国大陆地区2018年晶圆产能的增速高达42%，将迎来投产的高峰。中兴、华为事件已为我们敲响了警钟，自主可控是共识，而且全球显示面板、半导体产能向国内转移，产能中心在中国！

国信证券：国内半导体市场还有10倍空间 2018年中国集成电路设计产业收入中只有1763亿元（251亿美元）销售给国内，而2018年中国集成电路进口额3121亿美元，是国内自给的12.3倍。假如国内芯片设计公司的供给，能替代巨额进口的需求，那么国内芯片设计公司的市场还有超过10倍的空间。

创金合信基金周志敏：对A股半导体板块谨慎乐观 买入良机仍存 市场在2月份进入业绩公告期，业绩因素（尤其是商誉减值）或会导致个股产生分化。从行业景气度和市场环境变化来看，未来一个月依然看好业绩风险短期出清、所处行业有主题性机会的标的。其中，基于“进口替代”和“自主可控”预期，A股半导体板块的主题性质强于业绩性质，在经营稳定前提下，当前仍是买入良机。

中天证券：相关指数ETF值得重点关注 半导体行业受行业本身供需以及新产品周期的影响非常大，历次的金融危机和泡沫破裂都会使得半导体行业在短期内下降，但是从长期来看，新产品的推出是半导体行业持续发展繁荣的内在动力，也创造了半导体行业十分亮眼的长期收益。国证芯片指数，成分股25只，平均市值规模最大，行业分布集中度相对较低，波动率较小，上升行情中动力十足，在三个指数中表现最亮眼，所以华夏芯片ETF和广发芯片ETF上市后的表现值得期待。中证全指半导体指数，成分股32只，市值规模偏小，作为全指指数，随着半导体行业扩容，市值规模有很大的增长空间。中华半导体指数，从长期来看波动性更高，在下行市场中较高的风险侵蚀了指数的整体收益，但是追踪该指数的ETF（512760），凭借高超的管理能力，超额收益明显。

最新数据显示，截至2月21日收盘，半导体50ETF（512760）涨幅高达2.35%，净值再创新高，收2.435元，成交额突破20亿。根据测算，其今天资金净流入4.5亿元，总规模突破120亿元，创历史新高。

研究院观点——牛市参与主导板块事半功倍

牛市已至，毋庸置疑。至于目前是结构性牛还是全面牛市，或者目前处于牛市的那个阶段，这个后续还需要关注主板及其他方面的表现再做判断，确定的是本轮牛市的主导板块是科技！每个牛市都有主导板块，2015年是互联网，涨幅是所有指数里面最大的，本轮也不例外，是以半导体、云计算、新能源为代表的科技板块！

长期来看，半导体相关板块仍有较高的成长潜力，一方面，美国从未停止过对限制向中国出口半导体技术的讨论，当前我国科技成长企业在自主可控和国产替代方面尚有空间，且势在必行。另一方面，随着再融资新规正式落地，科技成长类企业预计将成为最大受益方。需要注意的是半导体指数基金主题属性极强，价格表现与该板块表现完全相关，而半导体行业自身周期性显著，波动比较大，需要把握投资节奏。综上所述，建议在本轮科技主导的牛市行情下，风险承受能力较高、主题把握能力较强的的投资者适度配置半导体基金，以增强整体资产的进攻性；把握能力欠缺的建议通过风格偏中小成长、主题行业配置能力较强的主动型产品来积极参与。

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