美股、黄金、原油为何三杀？

本周市场在外围悲观情绪的带动下，近期火爆的A股市场也如期回调，并且从恐慌指数来看，VIX指数于2月28号最高达到49.48，逼近2018年2月份开打初期的阶段高点。这一点也说明了资本市场对于此次疫情的悲观预期，不过值得关注的是A股目前流动性依然有着比较好的支撑，本周以来万得全A指数虽然单边下行5.42%，但日均成交额依然达到了1.2万亿，这也成为周四在外盘刚开始大跌时A股依旧能够坚挺的一个重要支撑。

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在之前的文章中我们提到过A股目前流动性依旧处于比较充裕的阶段，“春季躁动”并未受疫情影响太大，但在目前全球避险情绪较浓的情况下，A股快速的上升势头可能会受到一定阻碍，不过只要流动性仍维持在高位，A股出现大幅下跌的可能性依旧不会很大。但由于市场的系统性风险目前已处于相对高位，市场短期波动加大不可避免，同时预计市场热点的切换也会更加的频繁。

回到本周市场，值得关注的现象有两个：一是原油、黄金、美股出现共振式下跌，二是作为科技板块的通信ETF（515880）经过本周市场的大幅波动后，跑赢创业板指等宽基。

原油、黄金、美股出现共振式下跌

先来说第一个，本周以来，NYMEX原油期货、纳指、伦敦金现分别下跌-15.13%，-10.43%，-3.50%，其中黄金的大幅回调主要发生在本周五；众所周知，黄金因投资和避险两大属性被大家所持有，其本次下跌发生在股市、原油大幅回调的档口并非上述两种需求出现衰减，本质原因更可能是受到短期流动性的冲击，一般来说黄金被用作股票市场中的流动资产进行交易，美股骤跌使得投资者不得不抛售黄金来弥补股市暴跌中的追加保证金，与此同时还造成了一些机构的风险管理模型出了问题，以至于导致黄金市场出现抛盘行为。此外，这轮原油的大幅回调也引起了大家对于未来经济通缩的预期，但就黄金本轮回调的时点来看，通缩预期的影响并非是主要矛盾。

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就目前来说，美股经过短期快速回调后一定程度上已经消化了一些疫情冲击（本周五纳指低开3个点依旧逆势收红），并且由于今年是大选年，近期的股市回调也将会使得川普政府继续对美联储施压，在此预期下3月份美联储降息概率有可能会大幅提升，这也将使得全球货币进入因疫情而起的新一轮宽松周期。所以目前由流动性萎缩导致的黄金回调有可能是不可多得的“黄金坑”，在接下来权益市场波动加大的背景下，小伙伴可以考虑适当提高黄金基金ETF（518800）资产的配比。

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通信ETF（515880）本周依旧有超额表现

本周另一件值得关注的事是作为属于科技板块的通信ETF，虽经过大幅波动，但相对于主流宽基指数而言，通信ETF依旧有着不错的超额表现。作为新基建的重点组成部分，通信领域强势的表现不仅有着自身优秀的基本面，同时也有着强有力的政策支撑—2月21国家高层在ZZJ会议上强调，推动生物医药设备、5G 网络、工业互联等加快发展；2月22日，工信部召开加快推进5G发展，强调要加快5G商用步伐，推动信息产业高质量发展。

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截至目前，全国建设开通5G基站数超过15万个。自2月中旬以来，三大电信运营商密集发布各类设备及配件的集采招标；2月23日，中国联通更是明确表示要与中国电信一起，力争提前一季度完成全年全国25万站的建设目标。中国移动方面表示，近期已全面启动5G二期工程设备测试和采购等工作，力争2020年底5G基站数达到30万，确保2020年内在全国所有地级以上城市提供5G商用服务。按照中移动、中联通的说法，全年将至少建站55万个，相比于2019年的建设量，今年预计将会有267%的增速。

5G终端方面，据经济观察报报道，BCI通讯研究副总经理2月24日表示，疫情打乱了2020年4/5G智能手机的切换节奏，机构原预测，2020年5G销量1.3亿部，但是疫情影响下，将预测销量下调为1.09亿部。虽然短期5G终端数量下调，但疫情结束后，5G换机需求会逐步释放，甚至出现爆发时井喷。如此大的换机需求也会进一步带动整个产业链上下游的需求井喷。在基站数量井喷、终端设备放量、政策大力支持的背景下，整个通信板块的投资机会有可能会贯穿全年，并且将持续带动上游半导体板块和下游计算机板块的业务增长。

因此，建议大家可以继续关注并分批布局短期调整后释放了一定风险的5G三剑客半导体50ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）。

今天就这样，白了个白~

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无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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