2020-03-19行情研判及操作策略-沪深期权

一、消息面：

1、周三，欧美股市继续重挫，标普500指数盘中大跌7%，触发本月第四次熔断，截止收盘，道指下跌6.30%，纳指下跌4.70%，标普500下跌5.18%。美油重挫逾24%；美元指数站上100关口。2、中共中央政治局：积极有序推进企事业单位复工复产，努力把疫情造成的损失降到最低限度。4、桥水基金创始人达利欧：“爆仓”是谣传，目前桥水一切安好。5、发改委：下一步围绕培育发展新消费方面，将重点加快以5G网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设。6、商务部：将会同有关部门进一步研提促进汽车等消费政策措施。7、纽交所将于3月23日起暂时关闭交易大厅，启动全电子交易系统，美股交易正常进行。8、美财政部将推出1万亿美元刺激计划，向每位美国公民发放2000美元支票。9、美国会参议院投票通过第二轮新冠病毒救助法案。10、欧洲央行宣布7500亿欧元的应对新冠病毒大流行的资产购买计划，购买计划覆盖私人和公共部门的证券。

二、资金面：

1、北向资金概况：（研判50指数重点看沪港通）

北向资金概况：整日均是流出状态。

沪股通流出36.92亿元。

两市资金合计流出63.97亿元。

量能：两市成交合计8370亿元。

三、行情回顾

3月18日消息，三大指数早盘高开高走。市场氛围较为积极，板块个股普涨，赚钱效应较好。临近上午收盘，指数高位震荡不久后再度冲高。

受外围市场影响，午后指数持续回落。资金做多情绪受到打压，炸板率有所走高，赚钱效应转冷。尾盘，沪指率先翻绿，深成指、创指跟跌翻绿，三大指数跌幅持续扩大。盘面上，前期热点板块悉数回落，超3000只个股飘绿。

具体看，截止收盘，沪指报2728.76点，跌1.83%，成交额为3186亿元（上一交易日成交额为3230亿元）；深成指报10029.57点，跌1.70%，成交额为5184亿元（上一交易日成交额为4951亿元）；创指报1887.04点，跌1.60%，成交额为1752亿元（上一交易日成交额为1672亿元）。

四、期权方面：

1、50ETF期权：

50ETF报收于2.618元，跌幅2.13%，日内振幅3.66%；总成交量为766.4万手；总成交额20.5亿元。

上证50ETF期权合约总成交量425.9万张，较上一交易日增加了10.22%；权利金总成交额25.48亿元，较前一交易日增加了14.24%。

上证50ETF期权总成交量的认沽认购比为0.73，前一交易日的认沽认购比为0.85。

上证50ETF期权的总持仓量为357.7万张，比上一交易日减少了2.29%，持仓量的认沽认购比为0.52，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.53。当月的认购合约占比54%，当月的认沽合约占比49%。

2、300ETF期权：

（1）、沪市300ETF（510300）

沪市300ETF（510300）报收于3.631元，跌幅1.68%，日内振幅3.71%；总成交量为783.3万手，总成交额29.0亿元。

沪市300ETF期权合约总成交量332.2张，较上一交易日增加了3.33%；权利金总成交额26.70亿元，较上一交易日减少了17.26%。

沪市300ETF期权总成交量的认沽认购比为0.90，上一交易日的认沽认购比为1.05。

沪市300ETF期权的总持仓量为205.7万张，比上一交易日减少了5.21%，持仓量的认沽认购比为0.66，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.62。当月的认购合约占比65%，当月的认沽合约占比55%。

（2）、深市300ETF（159919）

深市300ETF（159919）报收于3.689元，跌幅1.97%，日内振幅3.93%；总成交量为166.6万手，总成交额6.29亿元。

深市300ETF期权合约总成交量62.7万张，较上一交易日减少了8.19%；权利金总成交额4.87亿元，较上一交易日减少了32.73%。

深市300ETF期权总成交量的认沽认购比为0.79，上一交易日的认沽认购比为1.00。

深市300ETF期权的总持仓量为56.32万张，与上一交易日相比减少了1.26%，持仓量的认沽认购比为0.69，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.67。当月的认购合约占比69%，当月的认沽合约占比61%。

从波动率看：

从波动率来看，沪市50ETF波指大跌至35.29%，300ETF波指大跌至37.38%。标的早盘止跌，隐波快速回落，出现3/4月认购认沽双杀现象，午后标的跳水，隐波快速反弹。

全天来看，认购隐波跌幅远大于认沽，平值处价差扩大，波动率微笑右端回落、左端再次上翘，期权市场谨慎情绪增强。

五、技术面及策略：

目前期权隐波依然处于15年股灾以来高位，而国内市场目前不存在流动性危机，且标的振幅要明显小于15年股灾，因此基本可以判断期权隐波上升空间有限。

倘若外围市场继续暴跌，隐波或许有小幅上涨，但外围一旦企稳，A股止跌后，隐波将会像昨天上午一样快速回落，期权买方可能继续面临方向（delta）盈利覆盖不了降波（Vega）损失，进而持仓亏损的情况。

操作建议：

无论是卖方还是买方市场，要谨防波动率的变化。

卖方市场可以用双卖、备兑、价差等策略来稳妥的吃到这时间价值。

而买方市场要注意波动率下跌带来的损失，千万别参与虚值合约。在波动率下跌的情况下，建议以实值合约建仓为主。

50ETF期权，今日合约选择参考：

一、权利方合约选择参考：

日内策略：跌后做多，涨后做空，不惧不贪，日内了结

看上涨做多，建议选择 3月购2500合约。

看下跌做空，建议选择 3月沽2800合约。

二、组合策略参考：

跨式盘整策略：空仓

跨式突破策略：空仓

偏多：平仓

偏空：空仓

300ETF期权（510300），今日合约选择参考：

一、权利方合约选择参考：

看上涨做多，建议选择 3月购3500合约。

看下跌做空，建议选择 3月沽3800合约。

二、组合策略参考：

跨式盘整策略：空仓

跨式突破策略：空仓

偏多：平仓

偏空：空仓

300ETF期权（159919），今日合约选择参考：

一、权利方合约选择参考：

看上涨做多，建议选择 3月购3500合约。

看下跌做空，建议选择 3月沽3800合约。

二、组合策略参考：

跨式盘整策略：空仓

跨式突破策略：空仓

偏多：平仓

偏空：空仓

 

免责申明：以上文章部分数据信息来源于公开资料，文中信息不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该信息取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

期权投资有风险，入市需谨慎。

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