广发期权：标的上行 隐波回落
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一、统计数据
二、期权市场点评
说明：本段通过隐波微笑曲线来描述期权市场的情绪，而非对于市场的涨跌判断。期权市场情绪的偏多或偏空，不可直接用于期权交易做多或做空，但可据此构建更有利的仓位。
三、今日期权策略思考
1）长线期权策略
| 策略名称
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备兑
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| 标的
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510050.SH
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510300.SH
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159919.SZ
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| 建仓时间
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18年10月22日
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19年12月31日
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19年12月31日 |
| 建仓观点
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目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。 | 长线看好标的，备兑平滑持仓盈亏
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| 今日点评
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持有
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持有 | 持有 |
| 风险揭示
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备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
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| 策略说明
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本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
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2）日间期权策略
| 标的 | 510300.SH | 159919.SZ
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510050.SH
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| 建仓时间 | 2020年3月2日
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2020年3月13日 | |
| 建仓观点 | 上周五隐波和skew双升高，触发买入认沽比率价差上线，初始delta中性略多。后续看隐波难以高位维继以及skew负偏减轻。
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昨夜全球大熔断，黄金一度与美国同跌，VIX飙到75+，全球恐慌。预期国内不会复制美股走势，恐慌砸出的坑是入场时点。卖出认沽上线。若卖出成交，收盘前回买保护过周末。
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| 过往调整
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2020年3月9日 择机增仓买入比率认沽，依旧建议新增delta中性略多。 2020年3月10日 考虑继续增仓买入比率认沽，delta中性略多。 2020年3月13日 标的继续下探，以隐波40为限，增开卖出比率认沽，delta中性略多。 2020年3月16日 降低仓位 2020年3月17日若盘中隐波飙涨，增卖3月虚沽，收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购，调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸，增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓
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2020年3月16日若认购出现追涨，建议增卖虚购。 收盘维持delta中性略多 2020年3月17日若盘中隐波飙涨，增卖3月虚沽，收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购，调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸，增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓
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| 今日点评 | 持有4月买入比率认沽，静待市场情绪平复，微笑回摆隐波回落。
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| 风险揭示 | 若是静态的买入比率认沽价差，以目前的skew来看，除非大跌，则都有盈利空间，多少差异而已。最差情况是标的继续大幅杀跌，则静态持仓将亏损无限。
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卖方交易，潜在亏损无限。需及时盯盘，控制好仓位。
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四、聊天板块
市场昨天给了个喘气的机会，昨日标的上涨，隐波回落，微笑回摆。交易上，眼下建议继续持有4月比率认沽， 等待情绪的平复，确定性较高。
昨夜美股超级大涨，A50期货比昨日国内收盘涨了1.99%，今天高开应该比较稳妥。如果是普通思路下，追涨肯定是卖出认沽，不过最近市场常常超纲演绎，所以今天一定先看高开幅度，再结合看隐波情况，来决定怎么出手。如果高开超2%+隐波跳水，那恐怕今天还是会有较大振幅。总体思路是，后续的市场恐怕难以重现2月的连续上涨行情，看多交易建议要有策略的展开。期权交易上，后续将更需要买卖结合，因为隐波的高位回落，会让单纯的买方格外痛苦。
最后提醒，3月合约今日最后交易日，组合行权来套利可以关注，但如无必要，一般不建议进入行权交割哈。各位注意风险，及时处理仓位。
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