两市低开高走 期权谨慎情绪回落

　一、股指观点：

　　从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现反弹走势，MACD红柱放大。KDJ指标金叉后继续回升。布林通道开口走平，K线向上轨处靠拢，转强格局明显。

　　IF主力合约IF2004支撑位3708和3690点，阻力位3745和3764点；IH主力合约IH2004支撑位2684和2698点，阻力位2733和2725点；IC主力合约IC2004支撑位5069和5089点，阻力位5156和5182点。

　　今日期指或震荡偏强。昨日油价暴涨超市场预期，此轮美股熊市跟随在油价崩盘之后，而现在油价反弹，对全球市场投资者的风险偏好来说，均有改善作用。当然，目前油价的反弹很大程度上受消息面的事件影响，也不排除再次出现剧烈波动，但整体上，近期外盘股市、商品的磨底态势越发明显，而担忧的信用风险暂时尚未快速传导到金融领域，故对A股投资者情绪构成支撑。进入到4月，经济生活的进一步恢复，包括学校开学，两会可能召开消息等，均有利于进一步改善投资者风险偏好。操作上，以区间思路或短线若因外盘回调导致股指回调后，谨慎逢低试多交易为主，注意止盈止损。

　　二、ETF期权观点及策略：

　　周四两市低开震荡走高，午后加速反弹，沪指收涨1.69%，创业板大涨2.80%，北向资金净流入60亿。50ETF缩量收涨1.31%，300ETF收涨1.36%。

　　从波动率来看，隐波继续下跌，沪市50ETF波指收跌至26.24%，300ETF波指收跌至27.43%。沪市300ETF4月认购隐波小幅收涨，认沽隐波再次大跌，平值处价差收窄，波动率微笑左端回落，期权市场谨慎情绪大幅缓和。

　　连续数日降波后，50ETF4月认沽隐波已跌至28%水平，结合隐波历史数据及标的近期历史波动率来看，隐波回落空间已不大，预计在25-28附近企稳，策略上将进行相应调整。操作上，昨日继续持仓未动。考虑到隐波肉已不多，接下来标的方向判断重要程度加强，但短期方向不确定性依然较大，且赶上小假期，今日将减仓或清仓，规避假期不确定性风险，关注标的20日均线压力。

　　三、50ETF期权波动率及持仓：

　　周四50ETF期权认沽认购成交量比89.66%，期权市场情绪仍偏谨慎。从期权持仓变化来看，看不涨看不跌持仓继续增加，但看不跌增幅较多，期权市场预期仍是偏强震荡。

　　从4月持仓变化来看，认购在3800处增仓最大，认沽在3600处增仓最大，沪市300ETF支撑有上移迹象。

　　从4月持仓分布来看，仍是认购在3800处持仓最大，认沽在3500处持仓最大，沪市300ETF支撑压力不变。

　　从波动率来看，沪市300ETF30日历史波动率收跌至30.85%，60日历史波动率微涨至32.08%，仍处于近一年相对高位。标的反弹，隐波继续下跌，沪市50ETF波指收跌至26.24%，300ETF波指收跌至27.43%。沪市300ETF4月平值认购隐波收涨至25.49%，认沽隐波收跌至29.43%。

　　四、期权成交数据：

　　50ETF期权周四成交1591962张，其中认购成交839385张，认沽成交752577张，认沽认购比89.66%。总持仓2629041张，认购持仓1558628张，认沽持仓1070413张。认购持仓较前一日增加11960张，同比增加0.77%；认沽持仓较前一日增加21855张，同比增加2.08%。

　　作者声明：

　　作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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