“场内”交易型基金的发展历程
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所谓场内指数基金,即在交易所上市交易的指数基金,因此,又叫交易型基金。
若问哪类基金品类多且交易活跃的,则非场内基金莫属。
场内基金,俗称ETF、LOF基金,具体包括传统封闭式基金、宽基指数与行业指数ETF/LOF基金、分级基金(LOF)、货币ETF、定增基金(定向增发投资的基金)、还有鹏华前海与嘉实元和等特殊类型的产品。
交易型基金市场聚集了A股市场最聪明的玩家,产品之间的竞争也是王朝交替。
1.1998年,封闭式基金启航
国内最早的基金是在1998年成立的,最早的公募基金是封闭式基金,第一批封闭式基金为南方基金公司的基金开元、国泰基金公司的基金金泰,这些基金采用一次募集封闭运作并且上市交易的模式,封闭期通常为10-15年。
按常理,封闭式基金通常都是折价,但是在中国市场,封闭式基金早期都是溢价交易的,净值1.000元的基金,交易价格可能高达1.200元甚至更高,当然后来封闭式基金折价最高也超过30%……下图所示,是基金开元在1998年4-5月份的价格走势图:
图2-4 基金开元1998年4-5月的k线图
我们熟知的(每个交易日按净值申购赎回的)开放式基金直到2001年9月份才出现,它就是华安创新混合基金。货币基金出现更晚,2003年12月31日,第一只货币基金——华安现金富利诞生。
2.2004年,50ETF启航
上证50指数代码000016,基日为2003年12月31日,基点为1000点。
50ETF在2004年1月2日正式发布,并于上海证券交易所上市交易。50ETF的投资目标是紧密跟踪上证50指数,最小化跟踪偏离度和跟踪误差,追求实现与上证50指数类似的风险与收益特征。
在50ETF之后,影响力较大的ETF有深100ETF、上证180ETF。
之后沪深300股指期货推出,但是还没有相应的300ETF作为工具进行套利投资,当然,深100ETF、上证180ETF按一定权重混合起来,可以近似复制沪深300指数走势。
下图所示,是ETF从2004年开始到2016年的规模走势图。
图2-5 ETF(2004-2016)规模(规模=份额数量净值)
沪深300ETF推出缓慢的主要原因,是300ETF的成分股跨两个交易所(沪市、深市),产品的推出涉及两个交易所与两个登记公司。沪深300ETF申购在沪市使用股票,在深市使用现金,这种ETF模式俗称“跨市场ETF模式”。
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