广发期权：窄震收跌 隐波继续下行
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原标题：2020年4月14日期权投资资讯——窄震收跌，隐波继续下行
一、统计数据
二、期权市场点评
说明：本段通过隐波微笑曲线来描述期权市场的情绪，而非对于市场的涨跌判断。期权市场情绪的偏多或偏空，不可直接用于期权交易做多或做空，但可据此构建更有利的仓位。
三、今日期权策略思考
1）长线期权策略
| 策略名称
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备兑
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| 标的
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510050.SH
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510300.SH
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159919.SZ
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| 建仓时间
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18年10月22日
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19年12月31日
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19年12月31日 |
| 建仓观点
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目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。 | 长线看好标的，备兑平滑持仓盈亏
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| 今日点评
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持有
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持有 | 持有 |
| 风险揭示
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备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
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| 策略说明
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本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
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2）日间期权策略
| 标的 | 510300.SH | 159919.SZ
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510050.SH
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| 建仓时间 | 2020年3月2日
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2020年3月13日 | |
| 建仓观点 | 上周五隐波和skew双升高，触发买入认沽比率价差上线，初始delta中性略多。后续看隐波难以高位维继以及skew负偏减轻。
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昨夜全球大熔断，黄金一度与美国同跌，VIX飙到75+，全球恐慌。预期国内不会复制美股走势，恐慌砸出的坑是入场时点。卖出认沽上线。若卖出成交，收盘前回买保护过周末。
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| 过往调整
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2020年3月9日 择机增仓买入比率认沽，依旧建议新增delta中性略多。 2020年3月10日 考虑继续增仓买入比率认沽，delta中性略多。 2020年3月13日 标的继续下探，以隐波40为限，增开卖出比率认沽，delta中性略多。 2020年3月16日 降低仓位 2020年3月17日 若盘中隐波飙涨，增卖3月虚沽，收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购，调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸，增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓 2020年3月27日 如果微笑右端出现追涨，或隐波今日依旧不跌，增卖认购；否则收盘前增买认沽 2020年3月31日 昨日标的下探缺口，未能补上，若保护持仓未离场者，今日建议尽早处理掉。 2020年4月3日将持仓中深虚认沽义务方上移，改成轻虚。若比率认沽的义务仓已经转为平值，也上移去轻实值合约。整体delta收盘保持中性过小长假。 2020年4月7日 今日预期隐波和微笑将重新回落，交易调整上建议增卖虚值认沽。 2020年4月8日 部分止盈，整体减仓50% 2020年4月10日增卖虚值认沽，持有略多方向性敞口过周末。
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2020年3月16日
若认购出现追涨，建议增卖虚购。 收盘维持delta中性略多 2020年3月17日 若盘中隐波飙涨，增卖3月虚沽，收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购，调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸，增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓 2020年3月27日 如果微笑右端出现追涨，或隐波今日依旧不跌，增卖认购；否则收盘前增买认沽。 2020年3月31日 昨日标的下探缺口，未能补上，若保护持仓未离场者，今日建议尽早处理掉。 2020年4月3日将持仓中深虚认沽义务方上移，改成轻虚。若比率认沽的义务仓已经转为平值，也上移去轻实值合约。整体delta收盘保持中性过小长假。 2020年4月7日 今日预期隐波和微笑将重新回落，交易调整上建议增卖虚值认沽。 2020年4月8日 部分止盈，整体减仓50% 2020年4月10日增卖虚值认沽，持有略多方向性敞口过周末。
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| 今日点评 | 昨日标的震荡收跌，隐波继续下行，持仓和增买的实沽均增获得正收益。今日继续持有。
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| 风险揭示 | 若是静态的买入比率认沽价差，以目前的skew来看，除非大跌，则都有盈利空间，多少差异而已。最差情况是标的继续大幅杀跌，则静态持仓将亏损无限。
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卖方交易，潜在亏损无限。需及时盯盘，控制好仓位。
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四、聊天板块
昨日，三标的继续窄震收跌，隐波下跌，微笑回摆，期权市场看跌情绪减弱。目前的隐波显著低于30日历史波动率（8个大点左右），如果标的未来10个交易延续近三日的波动水平，那么30日历史波动将跌至22附近，才会与眼下的隐波相当。而十个交易日对应正好两周，来到4月底附近，在此之际呢，应该会有大量的年报和一季报披露，甚至不排除两会召开。基于此呢，隐波这边，我初步认为低于16~18或难以为继。但，也提醒，缩量寻底阶段，隐波可以持续低位震荡。昨夜，美股涨跌不一，A50期货微涨0.23%，今日开盘影响不大。
最后放一个截图，下面展示的沪市300ETF期权4月平值附近的4个认沽合约，昨天沪市300ETF收跌-0.56%，但这四个认沽中，只有右下角的实值4月沽3.8收阳线。所以隐波跌势中，交易方向，买还是卖，选哪个，很重要。同时也来印证一下，昨天在日间策略“今日点评”里写的“增买偏实认沽调节持仓”。
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