不妨构建备兑组合

受标的上证50ETF价格反弹影响，昨日50ETF认购期权价格普涨，认沽期权价格普跌。

对于50ETF走势，光大期货期权部刘瑾瑶认为，近期有超跌反弹的需求，但大涨动能仍不具备。建议前期做空的投资者可逐步止盈离场。此外，由于近期日内波动较大，进行高抛低吸的日内交易收益也较为可观。

此外，正在考虑入市抄底的投资者，目前可能面临两大困惑： 第一，如果买入50ETF之后，大盘继续走低怎么办？第二，用买入认购期权取代买入50ETF虽风险减小，但由于目前认购期权隐含波动率过高，买入认购期权需花费较高的成本，怎么办？

针对这种情况，刘瑾瑶建议投资者构建备兑组合，即买入50ETF的同时卖出数量相匹配的认购期权，并且该认购期权的行权价最好与投资者预期的目标反弹价位一致。使用该策略的原因有三：第一，如果大盘继续下挫，认购期权部位对现货部位能起到保护作用；第二，卖出价格被高估的认购期权，可以坐收隐含波动率回落带来的收益；第三，如果行情持续大涨，投资者也可以适时平掉期权头寸，不会对整体盈利造成较大影响。

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