隐含波动率整体下降 期权市场情绪谨慎

申万宏源今日发布报告称，从上周期权市场反映投资者情绪的指标看，认沽期权波动率明显高于认购期权，叠加认沽期权偏贵，显示期权市场投资者对后市看法偏于谨慎。鉴于期权市场的参与主体为机构及高净值客户，其情绪变化值得关注。

上周上证50ETF收于2.745元，较前一周下跌2.07%，日均成交11.35亿份，较前一周减少53.58%。上周上证50ETF期权共成交49.56万张，日均成交9.91万张，较前一周减少25.40%。

上周隐含波动率整体呈现三个特征：(1)隐含波动率整体下降，其中认购下降幅度明显。随着历史波动率高位回落，上证50ETF期权的隐含波动率逐步走低，尤其是认购期权，不考虑深度价内和价外合约，各期限合约普遍下降10%以上。(2)短期隐含波动率大幅低于历史波动率。截至周五收盘，认购和认沽8月合约的隐含波动率分别在25%和45%附近，低于60%的30天历史波动率，反映了投资者对实际波动率继续下降的预期。(3)认沽比认购贵。反映期权市场投资者情绪的PCR指标周五大幅上升至0.9附近，此外，近两周认沽期权隐含波动率明显高于认购期权，截至上周五8月认沽隐含波动率比认购普遍高出20%以上，投资者谨慎情绪。

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