期权成交创新高 套保功能渐获市场认可

在海外市场普跌等多重因素合力作用下，A股周一大幅下挫。受现货市场影响，与之反向运动的认沽期权集体暴涨，成交量大幅飙升，创上线以来新高。市场人士表示，下跌行情中，期权充分发挥了套保功能。随着未来市场进入震荡模式及上交所系列培训的持续推广，期权市场的活跃度有望进一步提升。

全球股市暴跌的背景下，A股无法独善其身。昨日两市大盘低开低走，个股泥沙俱下，上证50ETF亦难逃下跌。截至收盘，50ETF收报2.047元，跌9.98%，成交21.4亿元。

ETF期权市场走出“冰火两重天”。与现货价格最为接近的合约8月沽2.15周一暴涨逾11倍，另有13只认沽合约涨幅超过1倍。与此同时，与现货同向运动的认购合约整体走弱，11只认购合约日跌幅达50%以上。

隐含波动率也不容乐观。认沽合约的隐含波动率明显高于认购，以行权价2.15元的9月平价合约为例，认购和认沽隐含波动率分别为0.9和0.55。

截至收盘，期权市场成交22.13万张，创下50ETF期权上线以来的历史最高水平。其中，认沽合约成交10.41万张，认购11.72万张，认沽认购比0.89，与周五的1.02相比，比例明显收窄，反映出投资者对后市的情绪明显转暖。持仓方面，近期也是持续攀升，周一全市场持仓40.32万张，同样创下历史新高。

值得一提的是，期权市场近期正走在持续放量的进程中。申万宏源分析师认为，利用期权市场进行套期保值的客户人数较前期有所增长。

对于持有现货头寸的投资者而言，买入认沽期权可实现套保功能。例如，前一周五上证50ETF价格为2.575元，假设投资者买入行权价2.55元的9月认沽合约，价格为0.1349元，在上周五现货收于2.274元后，现货部位亏损0.301元，但期权获利0.2155元，整体亏损0.0855元，亏损幅度仅为3.32%，远低于现货11.7%的跌幅。

认沽合约的成交量增速超越认购合约这一现象，也反映投资者正鱼贯进入这一市场进行套保。如8月14日认沽合约成交3.5万张，认购合约成交4.6万张，对比周一数据看，认沽合约在短短一周之内增长了两倍，而同期认购合约增长1.5倍。

沪上券商人士也表示，7月以来上交所组织了多场期权相关的培训会，让不少投资者认识到期权在下跌行情中的套保功能，加之产品自带杠杆，因而逐渐受到高净值客户及机构客户的认可，近期参与人数明显增多。此外，在逐步放开限仓限额后，大资金通过期权实现套保的功能逐渐得以完善，预计后市将有越来越多的投资者参与这一市场。

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