股指期权的主要作用

在初步理解什么是股指期权之后，有必要进一步了解股指期权的主要作用。从股指期权的运作方式及全球发展经验来看，股指期权具备了风险管理、投机获利、价格发现以及促进金融发展四大基本职能。

风险管理职能

期权交易市场如今作为金融衍生证券市场的重要组成部分，肩负着与传统市场融资职能密切相关的风险管理职能。随着金融市场的日益完善，风险管理的避险需求越来越为投资者所重视。

从期权的定义中即可发现，期权是一种权利、义务不对等的权利交易，因此可通过使用期权达到风险转移和风险管理的目的。就股指期权买方而言，投资成本即为初始权利金付出，风险一次性锁定，但却可伴随着股指的预判变动而获利。相反，对于期权卖方，收益被一次性锁定了，而其承担的损失却可能很大。因此，投资者通过买进买权管理投资组合股价上涨的风险，通过买进卖权来转移未来投资组合可能下跌的风险。由于股指期权工具具有一定杠杆比率，通过股指期权保值以少量期权权利金来对冲系统性风险，实现有效风险管理。相对于股指期货，股指期权参与成本低，可作为小额投资产品满足个人投资者的套保需求。

投机获利职能

股指期权的投机功能是建立在前述的风险管理职能基础上的。通过开展股指期权交易，利用交易双方风险收益机制不对称、权责不平等，既锁定了损失又不放弃盈利机会，可在期权市场上规避股指期货风险、锁定期权风险。因此，股指期权除为投资者提供套期保值的风险管理工具之外，亦可为投资者带来收益。通过最基本的期权买入操作，只要市场预判正确，便可通过从对冲平仓的方式获利了结。

价格发现职能

股指期权市场的建立有赖于基础市场，同时又与期货市场互相传导作用，实现价格发现的职能。期权合约可通过市场机制充分换手、多次买卖，相关市场的供求关系、宏观经济的变化趋势以及市场预期都将反映在期权价格的变化上，亦可以不断修正期货市场潜在的供给量和需求量，使真正的未来价格得以发现。因此，股指期权价格形成有利于提高证券市场信息的透明度，促进信息的有效传递。

促进金融市场发展

股指期权交易的经济功能能够大大提高资本和金融市场的效能，使得资本市场和金融市场更加完整及完善。发展股指期权等衍生产品可带来巨大的经济效应。韩国在1997年金融危机之后依靠股指期权产品的推出重振本国金融市场，获得很大的成功，2011年其主要产品kospi200股指期权更是占全球股指期权产品交易量的近70%。许多学界对韩国股指期权产品的研究亦表明，股指期权推出对促进一国金融市场体量发展，提振金融市场活力都有正面作用。

此外，股指期权上述诸多功能的发挥程度，同样取决于投资者的参与程度以及合理运用。伴随着我国市场环境与投资者对风险控制的认知已逐步成熟，适时推出股指期权交易，借助股指期权交易降低投资者对冲风险的资金门槛，便于更多投资者参与其中进行风险管理。同时，股指期权可进一步促进证券市场有效性，平稳市场波动，完善资本市场运作，并为市场参与者搭建进行股指交易并盈利的有效通道。(安信证券)

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