未入围券商备战场外期权“第二波”

（未入围券商备战场外期权“第二波”）

近日，中国证券业协会(简称“协会”)公布符合要求的场外期权交易商名单，共有包括中金、中信在内的7家券商取得场外期权一级交易商资格，另有9家券商取得二级交易商资格。但大多数券商不具备此业务资格，包括部分此前大量开展这一业务的公司。中国证券报记者了解到，在此背景下，一些未能首批入围的券商筹谋期权业务交易商的“第二波”，计划尽快向协会申请备案场外期权业务二级交易商。

积极申请备案

“我们的场外期权业务最近都暂停了，不再有新增项目。”华北某中型券商场外期权业务负责人告诉记者，虽然其所在的券商未能进入协会发布的场外期权业务交易商名单。但公司目前存续的业务还可以继续进行，等合同自然到期结清即可，只是不能有新增业务。以后个股期权方面只能做场内的标准化的期权业务。但因为场外期权业务开展的也不是很多，因而此事对公司影响不大。

协会此前下发的《关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知》(简称“通知”)指出，最近一年分类评级在A类AA级以上的证券公司，经中国证监会认可，可以成为一级交易商；最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司，经协会备案，可以成为二级交易商。

根据协会8月6日发布的《场外证券业务开展情况报告》，中泰证券今年6月以新增名义本金181.20亿元排在券商第一名。事实上，此前4、5月间，中泰证券新增名义本金均位列第一。但中泰证券并未出现在此次公布的场外期权交易商名单中。通知指出，未能成为交易商的证券公司不得与客户开展场外期权业务。

目前，部分券商正在积极准备申请材料。长城证券相关负责人对中国证券报记者表示，7月27日，证监会公布证券公司分类结果，长城证券分类评级结果为A类A级。目前长城证券正在按照协会下发的自律通知准备申请材料，计划尽快向协会申请备案场外期权业务二级交易商。

业务格局重塑

业内人士指出，随着通知的下发及名单的公布，场外期权业务将进一步向龙头券商集中。

通知指出，一级交易商可以在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易。二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。

中信证券非银金融分析师表示，期权业务的核心竞争力是风险定价能力、资本实力和机构业务平台。期权业务是综合实力的竞争，需要公司对业务的认同，需要持续的资源投入，需要中后台风控和簿记能力匹配。具有规模经济性的券商期权费定价上更具优势，期权交易业务具有很强的马太效应。

“未来二级交易商开展场外期权业务只能进行‘背靠背’操作，机构此前找中小券商做这方面业务也是看中了他们成本较低，但是此后若二级交易商只能和一级交易商进行个股对冲交易，那中间会增加沟通成本和其他的一些成本，所以该业务会进一步向一级交易商集中。”上述业内人士表示。

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